Kann eine Billionen-Dollar-Münze die Schuldenkrise lösen?

Dec 31, 2023

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Die jüngste Auseinandersetzung um die Anhebung der Schuldenobergrenze des Landes erweckt eine alte Theorie zur Vermeidung eines Zahlungsausfalls zu neuem Leben.

Von Alan Rappeport

WASHINGTON – Der Streit um die Schuldengrenze zwischen Republikanern und Demokraten wirft Fragen nach kreativen Lösungen zur Abwendung einer Krise auf, darunter eine, die auf den ersten Blick undenkbar erscheint: Könnte die Prägung einer Platinmünze im Wert von 1 Billion US-Dollar dazu führen, dass das ganze Problem verschwindet?

Was einst eine Randidee war, wird den führenden Wirtschaftspolitikern nun als ernstzunehmendes Heilmittel präsentiert.

Als Jerome H. Powell, der Vorsitzende der US-Notenbank, am Mittwoch nach der Vorstellung gefragt wurde, dass es eine andere Option geben könnte, wenn es dem Kongress nicht gelingen sollte, die Kreditobergrenze aufzuheben, antwortete er, dass dies nicht der Fall sei.

„Hier gibt es nur einen Weg vorwärts, und der besteht darin, dass der Kongress die Schuldenobergrenze anhebt, damit die Regierung der Vereinigten Staaten alle ihre Verpflichtungen bei Fälligkeit bezahlen kann“, sagte Powell. „Jede Abweichung von diesem Weg wäre höchst riskant.“

Finanzministerin Janet L. Yellen konnte sich der Schuldenkrise, die sich in den Vereinigten Staaten zusammenbraute, nicht entziehen, als sie letzte Woche kreuz und quer durch Afrika reiste und Fragen zu der Münze beantwortete, die sie als „Spielerei“ abtat.

Stattdessen schickte Frau Yellen zwei strenge Briefe an Sprecher Kevin McCarthy, in denen sie die „außergewöhnlichen Maßnahmen“ darlegte, die sie ergriff, um sicherzustellen, dass die Vereinigten Staaten ihre Rechnungen weiterhin bezahlen können, und forderte den Kongress auf, „umgehend zu handeln“, um das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Nation durch die Aufhebung zu schützen die Schuldengrenze.

Präsident Biden teilte Herrn McCarthy am Mittwoch mit, dass es zwar Raum für Diskussionen über die Bewältigung des Defizits gebe, der Kongress jedoch eine Erhöhung der Schuldengrenze ohne Bedingungen verabschieden müsse, um eine finanzielle Katastrophe zu verhindern. Herr Biden und Herr McCarthy trafen sich mehr als eine Stunde lang im Weißen Haus zu einer Diskussion, bei der viel auf dem Spiel stand, da die Bundesregierung bereits im Juni ihre Möglichkeiten erschöpfen wird, ihre Rechnungen pünktlich zu bezahlen.

Aber die Idee einer Münze hat immer noch eine ganze Reihe von Befürwortern, und sie geben nicht auf.

Da sich der politische Stillstand über die Kreditobergrenze verschärft hat, ist die Vorstellung wieder aufgetaucht, dass die Finanzministerin mit ihren Befugnissen zur Währungsprägung das Drama um die Schuldengrenze entschärfen könnte, unter anderem auf Twitter, wo der Hashtag #MintTheCoin wieder in aller Munde ist.

Dennoch ist es alles andere als klar, ob die amerikanische Schuldenkrise durch die Prägung einer wertvollen Währung abgewendet werden kann. Hier ist ein Blick auf die Herkunft der Münze, ihre mögliche Verwendung und die möglichen Konsequenzen.

Wenn der Kongress bis Anfang Juni keine Einigung über die Anhebung der Schuldengrenze erzielen kann, die Ende 2021 auf 31,4 Billionen US-Dollar begrenzt war, könnten Frau Yellens Möglichkeiten, staatliche Buchhaltungsinstrumente zur Verzögerung eines Zahlungsausfalls zu nutzen, bald erschöpft sein, und die Vereinigten Staaten wären dazu nicht mehr in der Lage alle Rechnungen pünktlich zu bezahlen.

Dies könnte zu einer tiefen Rezession und möglicherweise zu einer Finanzkrise führen, die große Teile der Wirtschaft zum Erliegen bringen und Sozialversicherungs- und Medicare-Empfänger daran hindern würde, ihr Geld zu erhalten. Obwohl Frau Yellen die Macht hat, Gelder auf Regierungskonten zu verschieben, um einen Zahlungsausfall zu verzögern, werden die Staatskassen irgendwann leer sein, ohne dass sie die Möglichkeit hat, mehr Steuereinnahmen zu erzielen oder mehr Geld zu leihen.

Hier kommt die Münze ins Spiel. Befürworter der Idee glauben, dass Frau Yellen ihre Autorität nutzen könnte, um die US-Münze anzuweisen, eine Platinmünze im Wert von 1 Billion US-Dollar – oder einen anderen großen Nennwert – herzustellen und sie bei der Federal Reserve, dem Bankier der Regierung, zu hinterlegen , das das „allgemeine Konto“ des Finanzministeriums verwaltet.

Befürworter der Münze sagen, dies würde es der Bundesregierung ermöglichen, bei Bedarf auf die Mittel zurückzugreifen und ihre Rechnungen weiter zu bezahlen, bis eine Einigung erzielt wurde oder bis die 1 Billion US-Dollar ausgegeben wurde und eine weitere Münze geprägt werden muss.

Das Billionen-Dollar-Münzen-Konzept entstand erstmals 2010 vor dem ersten großen Streit um die Schuldenobergrenze der Obama-Ära. Ein Grübeln in den Kommentaren eines beliebten Blogs über Wirtschaft und Finanzen über die Machbarkeit der Prägung einer solchen Münze, um Geld aus dem Nichts zu schaffen und Zahlungsausfälle zu vermeiden, löste eine Debatte über kreative Wege zur Vermeidung einer wirtschaftlichen Katastrophe aus.

Die Logik besteht darin, dass in einem Gesetz, das der Kongress 1997 verabschiedete, um der US-Münzanstalt zu helfen, mehr Geld aus Goldbarrenverkäufen zu verdienen, dem Finanzminister ein weitreichender Ermessensspielraum bei der Prägung von Platinmünzen jeglicher Stückelung eingeräumt wurde. Befürworter der Idee sagen, dass diese Befugnis dem Minister die Möglichkeit gibt, die finanziellen Verpflichtungen des Landes weiterhin zu erfüllen, selbst wenn die Fähigkeit der Regierung, weiterhin Kredite aufzunehmen, eingefroren wurde.

Die Idee erregte die Fantasie von Akademikern und Experten gleichermaßen und führte zu Aufrufen in den sozialen Medien, die Münze zu prägen, und zu zustimmenden Kolumnen von Leuten wie Joe Weisenthal, heute Bloomberg-Autor und Podcast-Moderator, und Paul Krugman, dem Kolumnisten der New York Times erklärte 2013, wenn alles andere fehlschlagen sollte, „präge die verdammte Münze.“

Heutzutage findet die Idee großen Anklang bei Befürwortern der modernen Geldtheorie, einer Wirtschaftsphilosophie, die argumentiert, dass Defizite kein Hindernis für die Staatsausgaben darstellen sollten. Es findet auch Unterstützung bei einigen Rechtswissenschaftlern wie Rohan Gray vom Willamette University College of Law, der sich regelmäßig auf Twitter mit Münzkritikern duelliert und argumentiert, dass die Idee weniger verrückt sei, als den Vereinigten Staaten einen Zahlungsausfall zu erlauben.

„Zumindest die Option einer katastrophalen Klippe wurde vom Tisch genommen“, sagte Herr Gray über die Münze.

Es ist alles andere als klar, ob ein solcher Schachzug die globalen Märkte beruhigen oder die Kreditwürdigkeit Amerikas schützen würde, die nach der Pattsituation bei der Schuldengrenze im Jahr 2011 eine Herabstufung erlitten hatte.

Herr Gray wies darauf hin, dass ein solcher einseitiger Schritt höchstwahrscheinlich vor dem Obersten Gerichtshof angefochten würde, und räumte ein, dass die Anleihenmärkte angesichts der Defizitausgaben ohne die Ausgabe neuer Anleihen nervös werden könnten. (In diesem Fall schlägt er vor, dass die Fed möglicherweise mehr Anleihen verkaufen möchte, die sie in ihrem Portfolio hat.)

Für einige macht die Vorstellung, dass die Münze ein Sicherheitsventil sei, die Pattsituation bei der Schuldengrenze noch gefährlicher.

„Es ist schädlich, das Gefühl zu erzeugen, dass da etwas ist, wenn es nichts gibt“, sagte Jacob J. Lew, der von 2013 bis 2017 während der Obama-Regierung Finanzminister war, der New York Times während der Pattsituation bei der Schuldengrenze im Jahr 2021. „Es geht.“ die Möglichkeit eines Unfalls eröffnen.“

Herr Lew sagte, dass die Anwälte der Regierung während seiner Zeit als Finanzminister im Streit mit dem Kongress über Alternativen zur Umgehung der Schuldengrenze diskutiert hätten, aber sie seien zu dem Schluss gekommen, dass keine dieser Optionen realisierbar sei. Wenn der Kongress die Schuldengrenze letztendlich nicht anhebt oder aussetzt, werde dies zu einer Kaskade von Problemen und finanziellen Turbulenzen führen, warnte er.

Der prominenteste Skeptiker ist der derzeitige Finanzminister. Frau Yellen hat wiederholt argumentiert, dass die Idee, eine Billionen-Dollar-Münze zu prägen, keine ernsthafte Überlegung rechtfertige. Im Jahr 2021 darauf angesprochen, warnte sie auch, dass ein solcher Schritt die Unabhängigkeit der Federal Reserve beeinträchtigen würde.

In einem Interview mit dem Wall Street Journal deutete Frau Yellen an, dass die Fed die Münze möglicherweise nicht einmal akzeptieren würde.

„Es ist wirklich keineswegs selbstverständlich, dass die Fed dies tun würde, und ich denke, insbesondere dann, wenn es sich um eine Spielerei handelt“, sagte sie. „Die Fed ist nicht verpflichtet, es zu akzeptieren. Es gibt keine Verpflichtung seitens der Fed.“

Doch diejenigen, die der Meinung sind, dass die Münze ernst genommen werden sollte, wurden durch die Tatsache ermutigt, dass Frau Yellen die Rechtmäßigkeit des Manövers nicht in Frage stellte.

Philip N. Diehl, der von 1994 bis 2000 Direktor der US Mint war, sagte, die Reaktionen von Frau Yellen seien vorhersehbar, weil die Münze nicht der bevorzugte Weg sei, mit der Schuldengrenze umzugehen. Er sagte jedoch, es wäre ratsam, aufgeschlossen zu bleiben.

„Als Finanzminister möchte ich eine Lösung in der Tasche haben, die ich nutzen kann, um einen Zahlungsausfall zu vermeiden“, sagte Herr Diehl, der während dieser Zeit auch Stabschef im Finanzministerium war die Clinton-Regierung.

Herr Diehl war in den 1990er Jahren an der Ausarbeitung der Gesetzgebung beteiligt, die dem Minister schließlich die Befugnis gab, die Münze zu prägen. Er glaubt, dass es sich um eine praktikable Lösung handelt, hofft jedoch, dass sie nie getestet werden muss.

„Ich hoffe, dass die Vernunft siegt“, sagte er.

Alan Rappeport ist ein wirtschaftspolitischer Reporter mit Sitz in Washington. Er betreut das Finanzministerium und schreibt über Steuern, Handel und Steuerangelegenheiten. Zuvor arbeitete er für The Financial Times und The Economist. @arappeport

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